北京時間 2025 年 5 月 27 日，歡聚集團(tuán)（NASDAQ:JOYY，簡稱“歡聚”/“集團(tuán)”）發(fā)布 2025 年第一季度財報。

第一季度，歡聚集團(tuán)收入 4.94 億美元，其中，直播收入 3.71 億美元，非直播收入達(dá)到 1.23 億美元，同比增長 25.3%。在非美國通用會計準(zhǔn)則下，經(jīng)營利潤達(dá) 3100 萬美元，同比增長 24.9%，凈盈利 6320 萬美元，同比增長 0.9%，凈利潤率達(dá) 12.8%。凈利潤比經(jīng)營利潤高 3220 萬美元。

第一季度，歡聚持續(xù)兌現(xiàn)股東回饋，合計派息 4910 萬美元，2025 年 1 月 1 日至 5 月 23 日，累計回購股票約 2250 萬美元來穩(wěn)定股價。

廣告收入正在成為第二增長引擎

第一季度，歡聚集團(tuán)總收入 4.94 億美元，分 BIGO 和其他所有業(yè)務(wù)板塊進(jìn)行統(tǒng)計。其中 BIGO 總收入 4.32 億美元，占比 87%；其他所有業(yè)務(wù)板塊收入 0.63 億美元，占比 13%。

圖源歡聚官網(wǎng)

單看 BIGO 板塊（包括 Bigo Live、Likee 和 imo 等產(chǎn)品的直播和其他收入），BIGO 直播收入 3.512億美元，環(huán)比下降 12.2%，同比下降 20.5%；BIGO 板塊其他收入 0.8 億美元，環(huán)比增速 1.3%，同比增長 27.0%。

根據(jù)歡聚財報會議，在非直播業(yè)務(wù)方面，目前 BIGO 板塊的廣告收入和所有其它業(yè)務(wù)板塊收入都維持超過 20%的同比增速，成為本季度收入增長的主要驅(qū)動力。

而對于整個歡聚集團(tuán)來說，包括廣告在內(nèi)的非直播收入在營收中的占比接近 25%，是有史以來的最高數(shù)據(jù)。且歡聚預(yù)估，隨著非直播業(yè)務(wù)尤其是廣告業(yè)務(wù)在下半年進(jìn)入旺季，這塊收入的環(huán)比增速還會繼續(xù)擴(kuò)大。

而聚焦到歡聚的廣告業(yè)務(wù)，分為 BIGO Ads 分為自有和三方兩部分業(yè)務(wù)，財報會議上，歡聚認(rèn)為其規(guī)?？焖侔l(fā)展的原因有三：第一是廣告主的預(yù)算有多渠道、基于 ROI 的投放需求，且全球局勢變化等原因，也導(dǎo)致廣告平臺的市場格局發(fā)生了變化，使得該需求變得更加迫切。第二，廣告主的預(yù)算促進(jìn)了整體開發(fā)者規(guī)模的拓展和聚合平臺的接入，推動了三方流量規(guī)模的快速增長。第三，歡聚自有流量的資源 2.6 億自有 MAU，加速了數(shù)據(jù)的積累和用戶畫像的構(gòu)建，保證了投放效率和精準(zhǔn)度。

直播業(yè)務(wù)還待恢復(fù)

回到歡聚集團(tuán)的最主要收入構(gòu)成，直播收入。單看 BIGO 的話，BIGO 直播收入 3.516 億美元，環(huán)比下降 12.2%，同比下降 20.5%，第一季度，BIGO 付費用戶總數(shù)（包括 Bigo Live、Likee 和 imo）為 145 萬，ARPU為 221.6 美元，與上一季度與去年同期相比均有所下降，處于一種增長乏力狀態(tài)。

但歡聚表示去年三季度開始對直播業(yè)務(wù)進(jìn)行一系列主動調(diào)整，例如內(nèi)容分成機(jī)制的優(yōu)化等等，成本正在下降，體現(xiàn)在數(shù)據(jù)上。主營業(yè)務(wù)成本 3.16 億美元，同比下降 14.5%，環(huán)比下降 8.7%。

此外，在增長和商業(yè)化上，歡聚也在做一些改變。例如延續(xù)之前重點拓展高線市場的策略，在投放策略上繼續(xù)基于動態(tài)的 ROI，把預(yù)算向發(fā)達(dá)國家的優(yōu)質(zhì)用戶傾斜，來提高付費。

商業(yè)化上，則會重點根據(jù)不同的用戶分層，持續(xù)優(yōu)化付費的玩法和用戶權(quán)益體系的設(shè)計，提高付費轉(zhuǎn)化率。Bigo Live 2-3 月的數(shù)據(jù)顯示，部分發(fā)達(dá)國家地區(qū)，例如北美地區(qū)營收在付費用戶的增長驅(qū)動下，已經(jīng)開始月對月的正增長。直播收入預(yù)計從二季度開始恢復(fù)環(huán)比增長。

憑借具有本土特色的運營手段和多元產(chǎn)品矩陣，歡聚直播產(chǎn)品在北美和中東區(qū)域的用戶活躍度有所增強(qiáng)。Bigo Live 北美區(qū)域月活用戶同比增長超 7%，付費用戶數(shù)環(huán)比增長約 4%。針對直播禮物場景，Bigo Live 推出全新的 VIP 權(quán)益體系與禮物體驗，為高價值用戶升級禮物玩法，拉動高端用戶的付費 ARPPU 環(huán)比提升約3%。

Likee 一季度在中東地區(qū)積極推動齋月相關(guān)的運營活動，完善用戶成長權(quán)益，聚焦頭部主播的運營，其中東區(qū)域的直播付費用戶數(shù)也實現(xiàn)了環(huán)比正增長。Likee 直播間場景第一季度持續(xù)完善用戶成長權(quán)益模型，聚焦頭部主播的精細(xì)化運營，月活付費滲透率環(huán)比提升超 3%。

在非直播業(yè)務(wù)方面，歡聚所有其它業(yè)務(wù)板塊的non-GAAP毛利率從去年一季度32.4%提升至今年一季度的42.1%，同比提升了9.7個百分點。目前BIGO板塊的廣告收入和所有其它業(yè)務(wù)板塊收入都維持超過20%的同比增速。隨著非直播業(yè)務(wù)尤其是廣告業(yè)務(wù)在下半年進(jìn)入旺季，預(yù)期歡聚環(huán)比增速還會繼續(xù)擴(kuò)大。

寫在最后

整體來看，在經(jīng)歷合規(guī)風(fēng)波后，歡聚集團(tuán)正在積極調(diào)整應(yīng)對變化，尤其是廣告業(yè)務(wù)的占比來到25%，表明歡聚的收入結(jié)構(gòu)正在變得更加健康。但不得不說，BIGO Ads的業(yè)務(wù)健康依然依賴于歡聚自有產(chǎn)品的健康發(fā)展，合規(guī)對所有出海產(chǎn)品來說，真的正在變得越發(fā)重要。

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